根据Coinglass最新公布的数据，截至6月19日8时，过去24小时内，加密数字资产领域共有15万人被曝光，曝光金额高达5.67亿美元。

值得注意的是，比特币一度跌破2万美元。它意味着在过去的7个月里，比特币的价格从2021年11月创下的69000美元的历史高点暴跌了约70%。

山寨币也是最先受到大行情恶化影响的，近期加密货币的各个代币市场都处于亏损状态。卡尔达诺、索拉纳、多戈科恩和波尔卡多特

跌幅在12%-14%之间，而Monero、Zcash等代币跌幅高达16%。

Luna货币，然后用于支持Terra'UST稳定的币值，崩溃了。，抹去了600亿美元的市值，并引发了加密DeFi

领域前所未有的去杠杆化冲击波，正在加速抛售。

因此雷曼式的"加密货币风暴，美联储'；美国加息和缩表并不是连续暴跌的主要原因。，稳定货币风暴造成的死亡螺旋是。具体来说，自5月份以来，加密数字资产行业可谓"运气不好"，百亿规模的加密数字资产借贷平台Celsius突然暂停提现、交易、转账；近日，加密货币对冲基金三建资本(三

ArrowsCapital)因无力支付交易保证金，寻求救助方案；加密货币借贷机构PaypalFinancial突然冻结了所有账户取款。

那么是什么导致加密货币"失败"？要回答这个问题，首先要明白什么是稳定的货币。

比特币等代币经常面临剧烈波动，于是有人开始思考，能不能有一种数字货币？，既能轻松转换数字世界的交易又能避免波动？

于是稳定币值的想法诞生了。2014年，数字货币证券交易所Bifinex旗下的系绳

该公司发行了世界'；美国第一个稳定的货币USDT(TEDA货币)，它与美元1:1挂钩。这意味着你每发行一张USDT，就必须在银行存入一美元。除了USDT。比特币基地和Circle在2018年发行的稳定货币USDC也是这样存在的。

但是，这种稳定的货币对应一美元的做法，基本上是一种传统的金融游戏。这样的操作不是Web3。，还是靠真金白银抵押。于是有人想出了另一个办法，用算法制造稳定的硬币。他们把抵押资产从美元换成了比特币、以太坊等主流加密货币。因为这些加密货币比美元风险大得多，所以设置了更多的抵押作为担保。。另一种更高级的玩法，就是干脆不抵押任何资产，完全依靠算法来调节供求关系，从而创造和维持货币价值。

简单来说，加密货币"互相担保"来共同支撑价格，所以这样一套操作之后基本不需要任何实际的资产支撑。。之前Luna所在的Terra是市面上最大最主流的算法货币稳定系统。

想象是美好的，现实是残酷的。Terra设计了几条规则：1。有UST的月亮=价值1美元。UST

是一种基于算法的去中心化美元稳定货币，不同于USDT和USDC。意思是，如果露娜的价格是1美元，你可以换一个UST，如果露娜的价格涨到100美元，你可以换100个美国。2.

UST和露娜的关系是"双向破坏铸造"。意思是，当你用卢纳换UST时，市场上就少了一美元卢纳，多了一个UST；当你用UST换卢纳时，市场上就少了一个UST。

但是，需要理解的是，无论是比特币还是其他代币，都不具有法定货币的地位，本质上类似于资产而非货币。既然是资产，就要求企业从市场供求来运作。所以Terra想推广她自己的稳定货币。，建立一个名为Anchor的项目，可以理解为提供UST存贷款业务的银行。这种类似银行的东西，其实其他连锁也有。唯一不同的是，Anchor给出的定期存款年化收益率高达20%。。这20%的回报率在近几年的市场条件下被夸大了。承诺的20%利息不能实现怎么办？用基金会里的备用金来弥补就行了。从去年到今年，Terra已经对储备基金进行了多次补充。今年2月，方正办

Kwon发起了另一次投票，并向储备基金注入了3亿美元。

但即便如此，主播'；美国的储备预计将在6月耗尽，而主播的收入'；s投资以太坊也是受大环境影响，收益惨淡。所以肯定会有挤兑。此外，大约70%的UST人曾经持有锚的利益，并没有'；不参与流通。现在，在危险情况出现后，用户会争先恐后地将UST换成卢纳，然后换成美元。在大量人群的疯狂奔跑下，露娜和UST都陷入了死亡漩涡。

露娜'；s的故事在加密货币中并不少见，但有些是高息高回报的庞氏骗局，有些是内幕交易。它'；卢娜走到今天一点也不奇怪。首先，她高估了自己的赚钱能力，其次，她没有'；在管理代币时不要有财务上的谨慎。5月8日，Terra因新计划从资金池中撤出1.5亿ust，导致ust流动性暂时下降，ust总量仅为10亿。这时，大型机构选择开始大规模的UST抛售计划。

在这一轮暴跌中，不难理解为什么加密货币"相互保险"已经普遍直线下降。

比特币的一次全国性落地实验

比特币一度有成为"全球货币"即使是暴跌至今的比特币，依然是全球加密货币的价值信仰基石。加密货币之王比特币不仅让华尔街感到兴奋，也让一些政客采取了行动。萨尔瓦多成为世界上第一个将比特币作为法定货币流通的国家。

2021年9月，官方数字钱包Chivo上线。只要人们下载并注册，就可以立即获得30美元，他们还准备了一项新的福利。相应的，萨尔瓦多将在全国部署200多台可以交易比特币的ATM机。

然而，这与奈布总统的美好理念相悖。首先，比特币的涨跌如此剧烈，以至于许多萨尔瓦多商贩惊讶地发现，他们在与客户交易后仅仅一分钟就损失了几十美分。第二，支撑比特币的基础设施太蹩脚了。但是电子钱包Chivo的转账总是需要至少一天才能成功。

而且，大家这个钱包里的钱，经常因为黑客攻击而不翼而飞。。2021年，从海外汇往萨尔瓦多的资金中，只有2%选择了比特币渠道。这离总统'；的最初想法。

目前，Naib'美国比特币投资损失过半，5000多万美元在总统手下蒸发'；s操作。。(萨尔瓦多政府持有2301个比特币，累计购买成本超过1.01亿美元)

所以不难看出，比特币的高波动性并不适合作为货币使用，不稳定的货币也会导致社会物价的快速增长。这对投资和基建都是非常不利的因素。约翰霍普金斯大学荣誉经济学家Steve

Hanke认为，比特币将给萨尔瓦多带来大问题，其极端的波动性、腐败潜力和不确定性只是一长串问题的开始。

比特币是否存在归零风险？

比特币有清算风险吗？这是币圈的人和吃瓜的人都关心的事情。目前比特币的不利因素确实很多，比如美联储'；美国加息和收缩，以及经济衰退。比特币的大幅下跌导致挖矿已经是赔钱的生意，这些因素都会对比特币的未来产生很大的负面影响。

但专家也表示，数字资产生态系统是一种新的高增长投机性资产类别，其代币面临与科技股类似的风险。一些科技股在过去一年几乎下跌了80%左右。用这个下跌空间来说明比特币药丸是不合适的。

那么什么可能导致比特币归零的风险，恐怕只会是监管政策。从目前的情况来看。加密资产不像传统机构那样涉及经济的方方面面；央行一直讨厌数字货币，更喜欢法定货币或"数字法定货币"。

那么，全球央行会直接限制禁止使用比特币吗？目前不太可能。例如美国财政部长珍妮特

耶伦(Janetyellen)在卢娜事件后表示，Terra的崩溃再次反映了稳定货币的风险，并表示要进一步加强稳定货币的监管，尽快立法；美国金融稳定委员会主席克拉斯[XY002]

Knot提出了加密货币行业未来可能破坏货币网络的担忧；欧盟委员会正在考虑对稳定币的广泛使用进行严格限制，要求日交易量超过100万枚时停止发行稳定币

等等。

所以监管不是要扼杀加密货币，而是要促进监管合规。有人可能会问，赢了'；币圈这么大的风险不会引发金融危机吗？经济学家和银行家告诉美国媒体他们并不担心虚拟货币对更广泛的美国经济的连锁反应。一个原因是虚拟货币与债务无关。多伦多大学的经济学家约书亚

甘斯说："人不'；不要真的用虚拟货币作为真实世界债务的抵押品。没有抵押关系，虚拟货币崩盘只是大量账面损失。因此，这在经济问题列表中排名很低。"

根据高盛5月份的一份报告，虚拟货币资产仅占美国家庭资产的0.3%，而股票占33%。银行预测最近的价格下跌将会有"非常小"拖总支出

。因此，即使在加密货币最活跃的美国，也没有大规模用作真实的债务抵押品。其他地方可能更少，发生连锁金融反应的可能性很小。

比特币会反弹吗？当然有可能，但是普通投资者谨慎。现在币值稳定问题频发，割韭菜现象屡见不鲜。