今晚看一家准上市公司的招股说明书，这家公司准备发行0.13千万股，计划融资2.5亿。融资之后，总市值10亿。

但在此前，公司上市前融资的股价，为每股24元、26元附近。而本次融资价格为18元左右。

可以说，这个融资价格相当实惠，让利幅度一点不小。

2020年，公司的利润是0.7亿，粗略估算下来，2021年利润有可能做到1亿。

上市后，公司的市值可能是20亿—40亿。

那么这般一算，如果申购这只新股中签的话，利润可能在100%—300%左右。

还是很诱人。

那么，中签新股的利润是怎么来的呢？

我们暂且把这个疑问搁置，来看看这家公司具体是个什么情况。

这家公司的主要业务是做设备检测仪器，就是自动监测设备运行情况的一些仪表仪器。

比如公司在风力发电机的底部安装一个小的仪器，这个仪器就能实时监控风机运行的各项情况以及各种指标（比如风机是否歪斜，甚至倒掉），能判断它是否在正常运行，如果不在正常运状态，那么就会报警。甚至可能根据一些参数的异常，直接推算出问题所在。

过去三年，这家公司风机领域的业务比较强悍，增长很快。这部分业务，在2020年贡献了近半营收。

当然，这也是在风力发电快速增长的前提下。

除此之外，主要营收来自钢铁和石化行业。

而在具体的会计数据方面，该公司过去三年毛利率大概在68%左右。产品的毛利率很高，再加上公司目前也是处在整个行业的头部区位，算是隐形冠军。

此外净利率也相对比较高，说明这家公司并不是靠销售来推动业绩，总体来说产品比较能打。

此外，过去三年，公司的研发投入比超过17%。说是研发驱动型企业，一点不为过。正经地创新企业。

说到这里，顺便给大家说一个细节。在招股说明书里面我还看到这么一条，公司在科创板上市，要满足以下条件，公司的研发投入比例要高于5%，此外市值要大于10亿或者说营收超过5亿。

但在2020年，公司的营收只有2.6亿左右，因此只能在市值大于10亿上面去下功夫。

好的说完，再说坏的。这家公司存在一个问题，就是应收账款有些麻烦。

公司应收账款在1.5亿附近，对照2.6亿的年收入来讲，确实占比有些高。而最大的问题，还在于应收账款有一半都已经逾期。

逾期是什么意思呢？

比如你卖一件东西，别人说先欠着，月底结清。结果到了月底并没给钱，这个就是逾期账款。目前公司逾期账款大约0.9亿，占比还是比较高，不过好在逾期期限并不长，且由于下游企业多为巨头，这种情况也是一种惯例，问题并不大。

上述就是这家公司的大致情况了。这家公司是风电行业的重要附件生产商，还是很有发展前景。公司上市，大概有不小利润。

我们接下来回到文章开始的问题，新股的红利到底来自哪里呢？

我想，是来自市场和流动性的溢价。

比如，在这家公司上市前，股权的转让价只有24元或者26元每股。

因为能够入股的就那么多家机构，而且这些入股的机构在下单前，还要做背景调查和市场调查。了解这家公司质地是不是扎实，在市面上具体能卖个什么价。

当然，这些背调和市调都是要成本的，这些成本也是门槛。

因此，在这些成本和门槛面前，公司的股票转让价格会被压低很多。

然而，它成为上市公司之后就不一样了。

公司基本信息的披露，以及有了杜绝财务造假的法律法规背书，一下就将背调的成本省去，而且市场由于有足够多的交易者自由出价，市调也不用了。

相当于门槛被降到了无限低，而且溢价率可以自由运动。

这也是市场的魅力。

这么说可能还是不太好懂。

我再举个例子。

比如你手上有一个祖上传下来的重100KG大金链子，但由于这个东西比较悬乎，很多人只能看看热闹。

只有几个有实力的大佬，专门带了黄金鉴定师傅来看你的黄金链子，一来鉴别你这个黄金是不是真的，二来叫师傅评估一下市价，看能值多少钱。

评估完成，大佬们都开价500万，且不再让步，你爱卖不卖。

但这时候你有了一个新选择。你去找了权威的鉴定机构出局证明，证明了它的价值。然后把它寄存在黄金市场，并且将它的所有权分成1000份，让市场自由出价。

这时候，价格自由，很多人也都知道了它是真的。并且由于这种祖传大金链子足够稀缺，总价自然也就上来了。总市值可能飙到了1500万。

这就是股权市场，或者说股票市场，乃至说二级市场的魅力。

大金链子的鉴定证明，就是一家公司的招股说明书。

这么一说，新股的利润是怎么来的，是不是一下子就清楚了。

最近上市的新股，和以前不同了。

以前上市的新股，多是来骗钱的，鉴证书都是假短期。但现在上市的新股，很多是真正为了产业融资。

打新，真的没必要放过。